来源：财华网
     作为中国殡葬服务业的领军者和整合者的福寿园（01448—HK），9月10日注定是个不太平的日子；股价截至当日收盘，股价跌幅达23%，市值蒸发35亿港元，报5.12港元。
     作为目前中国最大的殡葬服务提供商的福寿园，近几年，综合毛利率一直保持近80%，主营业务也相对单一，为何股价一日重挫23%。究其原因，离不开9月7日，民政部公布的《殡葬管理条例（修订草案征求意见稿）》（以下简称“新政”）。
     民政部开启窗口指导定价，整治殡葬乱象
     民政部开启窗口指导定价，整治殡葬乱象
     据介绍，征求意见稿由原《条例》的6章24条扩充为8章57条，包括殡葬设施管理、殡葬服务管理、丧事活动管理、殡葬设备和丧葬用品管理等内容。条例拟规定，安葬骨灰的独立墓位占地面积不得超过0.5平方米，合葬墓位的占地面积不得超过0.8平方米。为规范殡葬服务价格，多项殡葬服务内容被确定实施政府指导价和政府定价。
     近几年一些热点城市墓地价格飞涨，不少人更是远赴异地买墓。在利益诱惑下，一些经营性的陵园公墓通过囤墓、超标建墓等手段获取暴利，墓地违规开发销售、炒墓等现象重新抬头。而囤墓、炒墓等乱象不仅破坏了市场秩序，特别上海、广东等地频频是出现“豪华墓”、“天价墓”等报道，更加重了人们“死不起”、“不敢死”的担忧。
     本次的新政明确了政府在完善基本殡葬公共服务中的职责，也把强化公益导向作为修订重点。其中，内容提及为整治殡葬商品和服务价格虚高乱象，多项殡葬服务内容被确定实施政府指导价和政府定价，并将会有步骤地实行火葬。新政推出无疑有效的遏制墓地暴利，掐断推升墓地价格的幕后“黑手”。
     身处新政风暴中心，两大主营业务受牵连
     身处新政风暴中心，两大主营业务受牵连
     福寿园主要定位于提供高端的殡仪及墓地服务，业务比较简单，收入主要构成就是墓地服务，殡仪服务和配套其他服务。其中，墓地服务是福寿园第一大业绩收入点，据财华社根据福寿园2018年上半年度报统计，墓园服务实现收益6.879亿人民币，占总营收比重87.2%。殡仪服务是福寿园第二大主营收入来源，2018年上半年实现收益0.918亿人民币，占总营收比重11.6%。
     墓园服务业务收入主要是出售墓穴及提供墓园维护服务。据财华社根据福寿园2018年上半年度报统计获知；经营性墓穴销售实现收益6.244亿人民币，占墓穴服务收入比重的90.8%。福寿园出售墓穴盈利方式其实很简单，就是赚取土地溢价。从土地成本上看，福寿园大部分土地是十年前拿到手的，当时的土地成本很低。2001年之前，公墓用地属于国家划拨土地的范围，对其使用的年限和价格并无明确的规定。以占地面积为40万平方米的上海福寿园为例，原土地收购成本190元/每平方米；占地面积为30万平方米的河南福寿园，土地性质为批售土地，原土地收购成本每平方米更是低到只要44元。从销售墓位市价上看，截至9月11日，从上海青浦福寿园官网上获知，墓型价格便宜的少则8万，高则90万不等。由此可见，土地成本低廉，销售市价却高达万元，利润自然居高不下。
     图片来源：上海青浦福寿园官网
     福寿园“暴利”盈利模式，在9月7日被民政部发布新政打破，其中，第二十七—二十八条条例直接剑指福寿园的墓园服务业务。
     第二十七条条例：公益性公墓、骨灰堂的墓位、格位价格实行政府定价并动态调整。经营性公墓的墓位用地费和维护管理费实行政府指导价。
     第二十八条条例：殡葬服务机构应当在服务场所醒目位置公示法人登记证书、殡葬服务许可证书、服务项目、收费标准、监督机关和监督电话等内容，并自觉接受市场监督管理、价格等主管部门的监督检查。
     图片来源：民政部
     作为福寿园第二大主营业务的殡仪服务，殡仪服务主要包括遗体的实际处置、运输及处理 （包括遗体化妆及着装）；出殡典礼，包括与葬礼有关的其他额外服务。其中，殡仪服务市场价格基本上由殡仪服务公司制定，市场上没有出现统一的指导价。而此次新政的第二十六条条例；明确指出政府将参与殡仪服务市场价格的定价并进行动态调整价格。如此一来，作为高端殡仪服务商的福寿园，市场出现窗口指导价，一定程度上将影响其定位与定价标准。
     图片来源：民政部
     至此，二级市场股价出现下挫23%，更多的是对福寿门受新政影响下，未来盈利能力的担忧。虽然，福寿门9月11日发布公告表示“于本公告日，倘条例草案按拟备的内容实施，公司相信其营运将不会受到重大影响。”市场恐慌情绪得以稳定，股价也有所回升；但是，民政部开启殡葬相关业务价格管控，无疑对福寿园两大主营业务的冲击比较大，基本掐住了福寿门的命脉；对于未来福寿园高毛利率收入是否得以延续还是有待考验的。
     作者：沈少鸿
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